〈思想實驗室〉-EP-「封鎖台灣」看似最容易,真要開戰卻不會這樣打?北京最怕什麼?| 思想實驗室 Video Podcast ep122:ft.前美國國防部官員 胡振東

胡振東不覺得習近平會封鎖台灣。思想實驗室這一集,他對國威說,習近平會每天做一些動作,讓大家以為封鎖就在眼前。真要拿下台灣,走封鎖這條路他贏不了,反而會輸,還會丟臉。外面一直在算台灣被封住以後能撐多久。他要人改問中共能撐多久。

台灣人聊台海,國威說最常問的是兩句。守不守得住。美國跟日本會不會來。他覺得這幾年有第三個問題更值得問。日本正在跟澳洲、菲律賓、美國,一層一層把安全關係加深。台灣若放進去看,第一島鏈本來只是地理名詞,有沒有機會慢慢變成一張真的安全網。未必得叫它亞洲北約,也未必要一紙「打一個就是打全部」的條約。危機還沒發生,大家已經知道情報怎麼分享、基地怎麼用、部隊怎麼協同、誰在什麼時候做什麼,某種意義上,這張網在任何條約簽字之前就存在了。

網的另一面是台灣自己。台灣總喜歡問別人會不會來幫。國威把問題反過來:若想成為這張網的一員,我們能為別人做什麼,又願意承擔什麼。他請前美國國防部官員胡振東來談的,就是台灣怎樣讓自己變成不容易被打敗、而且值得別人並肩的夥伴。節目裡國威稱他 Tony。美國、日本、澳洲、菲律賓的安全合作愈來愈密,國威先問,這是一堆雙邊疊上去,還是已經更像一個區域性的安全結構。

西太平洋扛的是同一個威脅

胡振東的判斷是愈來愈像區域結構。西太平洋這些國家面對同一個威脅,就是中共。不是每個國家都自己面對得了中共的霸凌,所以要合在一起。他直接用英文講 collective defense、collective deterrence,集體防禦、集體嚇阻。合在一起跟每個國家自己的利益有關,也比較有辦法遏阻中共做壞事。

國威問,第一島鏈再加上澳洲、紐西蘭,還該把誰放進來。韓國、印尼、馬來西亞,印度算不算。

他先講印度。印度現在非常重要,是四方裡的一個。印度跟中共一直有麻煩,中共又支持巴基斯坦,印度跟巴基斯坦打過三次仗。印度正好在中共的後門,中共就得在那邊放軍隊,不能把注意力全擺到西太平洋。印度跟日本、菲律賓都已經有軍事互動的約定。賣給菲律賓的超音速反艦飛彈叫 BrahMos。他說這是非常好的三倍超音速飛彈,已經運到菲律賓。這是印度發明的飛彈,射程九百公里,菲律賓在南海專屬經濟海域裡的地方,幾乎都罩得到。印度跟菲律賓合作很密,日本跟印度也很密,日本跟菲律賓就更不用說。

馬來西亞和印尼,他覺得在區域安全裡角色比較小,因為兩邊都想玩。兩個禮拜前,中共說要跟印尼做海上演習,印尼馬上改口:不是演習,只是 passing exercise,船經過之後通個信、練一下,不是真的演習。中共想把這層關係拉過去。上個禮拜,馬來西亞首相安華說,台灣是中華人民共和國的一部分。胡振東說,安華以為自己能拿到好處。南海很多島,馬來西亞在上面,中共也說是我的。他不相信中共會改口,說這些島現在是馬來西亞的、不是我的。私人的好處還是國家的好處,他說他不知道。若講國家的好處,他覺得安華有點在做夢,因為中共不會放棄。

區域裡愈來愈要看的是韓國。韓國心裡的敵人長期只有北韓。美軍駐韓,他還在軍中的時候,任務就是幫南韓擋北韓,去南韓演習也是在阻止北韓。他說今年一月,美國講了,駐韓美軍要開始用在戰略彈性上。一個禮拜以後,從沖繩起飛的 F-16 直接飛進中共的防空識別區。他的解釋是,整個地區該被看成一個戰區。以前是切開的:韓國打仗歸韓國,台海、菲律賓另算。現在敵人同一個、威脅同一個,就不能讓中共想成,你在台灣海峽打,中國其他海岸沒問題;你在南海打,海南島那邊其他地方沒問題。你在哪邊找麻煩,整條海岸都變成戰區。國威接了一句:光是讓對方思考這件事的成本變高,就很有價值。

條約可以先不簽,圖要先連上

國威問,沒有正式條約,只有情報共享、基地互用和聯合演習,嚇阻會不會比聯盟這個名字更要緊。胡振東說名字不重要。北約也是因為共同威脅才站在一起,亞洲現在一樣。這些國家沒有正式聯盟,交往已經在做。

菲律賓跟日本、澳洲、英國、加拿大,簽了可以到對方那裡去的協定,英文是 mutual access agreement:你可以到我這邊來,我可以到你那邊去。跟日本和澳洲,還簽了後勤上互相支援的協定,Acquisition and Cross-Servicing Agreement。有事的時候,可以用對方的子彈、炸彈和油。國威問這是不是基地相互使用。他說不止基地,飛彈、炸彈、油都可以互用。

今年五月,菲律賓的肩並肩演習,美國、日本、澳洲、紐西蘭,再加上菲律賓和加拿大,六個國家連上印太司令部任務網路。他講的名字是 Indo-Pacific Mission Network,縮寫 IMN。彼此看得到作戰的圖。他說不需要一個聯盟,系統已經互相看得到。做不做得到,跟名字是兩回事。沒有正式聯盟,做事時還是會在一起。他稱為 coalition,就是實際會一起行動的那一群。

國威做了一個思想實驗。台海危機發生,美國因為國內政治、別的戰區,或決策拖延,沒有立刻介入。光靠日本、澳洲、菲律賓和台灣自己,撐不撐得住有效的區域嚇阻。

胡振東說,他很難想像其他國家不會馬上來。日本和韓國沒有石油。日本路上每天幾千萬輛車,加上韓國的車、飛機、船,工廠用的油,都得從台灣旁邊過去。台灣有事,對他們就是國家安全問題,一定得做點什麼。全世界百分之二十一的貿易經過台灣,最近連歐洲國家的船也走台灣海峽。真把美國先拿開,他要人看環太演習。七月、八月那一輪,三十個國家參加,練的是在多國的環境裡怎麼一起打。這種練習已經發生過。沒有美國那套系統,會比較吃力,做得到,因為演過。

就算美國只是暫時不在,不是永遠不在,其他亞洲國家彼此還協不協同得了。胡振東說協同得了。他們大部分也用美式系統,用美式的資料鏈,資訊和情報分享得出去。知道敵人在做什麼,也知道彼此該做什麼,就不會有大問題。效率沒有美國夾在中間那麼好,還是做得到。彼此更清楚底牌,風險也看得比較準。太平洋司令辦環太演習,就是讓各國互相接觸,現場不只有美國人。管海軍作戰的可以是韓國將軍,管飛行作戰的可以是澳洲將軍,位子會換。演習的副指揮官是外國人。陸、海、空裡面,至少有兩個由外國人控制。美國艦上有別國的人,別國的飛機和船上也互相換人。國威把它說成交換球員。美國不在,這些國家還是做得到。

灰色,是因為還沒被當成戰爭

衝突不一定照大家想像的戰爭開場。國威假設另一種開頭:大規模海警包圍、大規模網路攻擊,或像前陣子講的切斷海底電纜,第一枚飛彈沒有發射。這算不算台海有事。前面那張網該不該啟動。

胡振東說,灰色地帶之所以灰,是因為它還沒被想成戰爭行為。封鎖不在這條線上。在國際法裡,封鎖就是戰爭行為。網路攻擊比較麻煩。世界上還沒有國際組織或國家說,網路攻擊到某個程度就是戰爭行為。他覺得這很危險。二○○七年,俄羅斯因為愛沙尼亞加入北約,用網路攻擊把愛沙尼亞整個經濟系統打垮。事情做完,沒有後續。大家知道是俄羅斯做的,沒有人說這是戰爭行為。海底電纜被切,或用網路攻擊做了什麼,大家仍把它當成犯罪,不是戰爭行為,就很難動手。各國該講清楚:帶著軍事目的做這些事,就該算戰爭行為。看的是目的。

海上明明在捕魚,那是民間目標,不能打。一旦集結起來要做封鎖,就是軍事行動,船就變成軍事目標。做軍事的事,你是參戰者,不是平民。你做戰爭行為,就可以打你。這要先有一個公開講清楚的政策。他覺得台灣該開始講。中國的海上民兵天天來做這些事。你若在做軍事行動,準備封鎖,就不再是民間漁船,是軍事上的資產。那就得攻擊你。

國威舉的尷尬是,台灣認為自己已經被封鎖,日本認為還在灰色地帶,美國則希望避免升高。大家都願意幫,對什麼時候幫沒有共識,一樣麻煩。

封鎖這一條,胡振東說就是戰爭行為。他要人記得一九四八年,俄國封鎖柏林。柏林在東德裡面,城裡仍有西方的區。空中橋樑馬上出現,飛機每天把食物運進去。對台灣,這做得到。橋樑一開,對中共也是灰的。你敢不敢打這些運貨的飛機。有護航的船隊來,你敢不敢打這些船。美軍的軍艦帶著一大堆其他軍艦,每天運天然氣、運食物。你敢打嗎。灰色對灰色。

大家都在算台灣,他要人算中共

談封鎖,問題通常是台灣能撐多久,還能多撐多久。胡振東說,沒有人問中共能撐多久。你做這件事,世界會轉過來,不會坐著什麼都不做。經濟制裁一定來。俄羅斯打烏克蘭的時候,銀行的 SWIFT 代碼馬上被取消。中共靠對外貿易賺錢。銀行的 SWIFT 代碼若全部被取消,他說那就死定了。那麼多船,每天幾百萬的貨櫃運去不同國家。船開到聖地牙哥、西雅圖、鹿特丹,對方可以說,你從中國來,你現在在封鎖台灣,你在外面等,我不處理你。中國的船過馬六甲海峽,盟軍可以說,你去中國大陸,不准過。國威接了一句:自己也把自己封鎖了。

台灣有護航,或有空中橋樑,可以活很久。中共活不了那麼久。要往那個方向看。世界不會坐著,讓中共封鎖台灣,而中國不受影響。

他說習近平也想過這一點,所以不會真的去封鎖,只會每天做這些事,讓大家以為他要封鎖。真要拿台灣,封鎖代表已經輸慘,贏不了,還會丟臉。

國威說,嚇阻的關鍵可能不是開打之後反應多快,而是開打之前做完多少政治決定。封鎖算不算戰爭行為,其他灰色地帶的行為,這張網裡能不能先有共識。胡振東說有在往前。最近幾年他參加兵推,這個想定都會玩。外國的將軍來,美國的將軍來,退休的將軍也來。每次一出現封鎖,空中橋樑和護航馬上從這些將軍嘴裡出來,馬上要開始做。周圍的國家都想到這一點。演習裡也練過。

台灣拿得出去的,是海峽還開著

國威說,結盟是雙向或多方的權利和義務,不能一邊永遠被援助、另一邊永遠有義務來援,靠彼此的需求撐著。台灣若想進這個區域安全體系,除了人在第一島鏈上,還能給日本、菲律賓或澳洲什麼真正用得上的東西。他用的詞是安全公共財。

胡振東說台灣非常重要。台灣若能讓台灣海峽保持暢通,對每個國家都要緊。台灣周圍的海域開著,給海運航道用。他覺得這是台灣最重要的貢獻。第一島鏈中間不能有一個洞。中共若說台灣海峽是我的,沒有人能經過,事情就很麻煩。再往下,就是用軍艦控制台灣周圍,扣人、攔下來、每艘船都檢查。那對整個世界的經濟,和美國的經濟,影響會很大。台灣自己現在在做的,就是撐著,不讓中共說這是我的,把自衛能力守住。他說這就是台灣的貢獻。

假設中國打了菲律賓的軍艦,台灣自己還沒被打。台灣該不該分享情報、提供後勤、開放港口或機場,或給其他軍事上的援助。台灣並沒有跟這些國家直接簽那些協定。希望別人在台灣有事時來,自己是不是也該想對別人的義務。

胡振東說,這個問題國威已經回答了。中共打菲律賓,美國和菲律賓有共同防禦條約,美國會參戰。打到美國的東西,日本、韓國跟美國有約,也會參戰。台灣不能站在旁邊看,而且會變得非常重要。日本的飛機可能得到台灣來,才幫得了菲律賓。軍艦可能要到蘇澳加油,高雄港也用得上。戰區變大,中共可能接著打台灣。大家都加入的時候,他說中共打敗的機會幾乎變成百分之百,贏不了。中共打敗仗對台灣是好事,所以該加入。美國一參戰,日本、韓國一定進。澳洲、紐西蘭跟美國有共同防禦條約,也會參戰,整個地區的戰區會變得很大。他說中共不該做這種笨事。

國威想得到,這種事若發生,台灣會有很多人說不關我們的事。胡振東說,絕對不要這樣做,絕對不要跟中共站在一起。若能幫忙讓共產黨倒下來,應該幫。

政治上未必簽得成盟。國威問的是,軍事上能不能有接近盟軍的互操作,這算不算做得到。胡振東說,應該已經在那個位置,而且會繼續往前。台灣用的很多東西從美國來,跟周圍國家一樣,資料鏈就是其中一件。訓練方式也換了。以前台灣派一兩個去美國受訓,回來再教。現在美國的老師到台灣來,一次教三、四十個人,五十個人。美軍和台灣在國防上的互動,已經跟美國跟其他有邦交的國家一樣。

這次漢光演習前兩、三天,他從美國趕回來。一個朋友來,說漢光一開始他就沒時間了,希望在開始之前見面。胡振東改了機票飛來,跟他們談這些事。他覺得這十幾年變得很大。現在的國防部長願意改很多東西。美國也願意幫忙,讓台灣的軍隊往前走幾步。

真的打起來,指揮權在誰。國威問,美國、日本和台灣同時在台灣周邊作戰,實際上誰指揮誰。台灣有沒有參與建立這套程序。

胡振東說,台灣一直沒有跟那麼多國家一起參加過聯合演習,所以美國不可能來控制台灣的軍隊。美國會送一個聯合小組,讓台灣知道盟軍在哪,也讓對方知道台灣在做什麼。需要台灣做這件、自己做那件,協調走這個小組。小組會是二、三十人。他不覺得美軍會進台灣來指揮。仗已經亂成一塌糊塗,台灣又沒有跟這些國家完整一起演過。美軍和盟軍彼此演過,所以他們在台灣周圍做該做的事。台灣做台灣該做的事。你家是你的,台海是你的,周圍我來管,我保護你,你把前面弄好。軍隊由台灣自己控制。哪些由美軍管,哪些由日本的將軍管,哪些由菲律賓的將軍管,是分開的。

漢光十八他還是少校,現在已經四十二

今年漢光跟國威當兵時看到的不一樣,也跟他以前看過的不一樣。臨機、指揮應變、反封鎖、機動後勤、戰時生產、全社會韌性,很多詞他以前沒聽過。他問,用美軍的標準,哪些改變算真的進步。

胡振東第一次來台灣當觀察員,是漢光十八,當時他還是少校。現在已經漢光四十二,他說不敢相信。那時候是五天,而且大部分只在白天。大家事先曉得會發生什麼、該做什麼,事情一出現就照做。演習後檢討會說這個該改,所以現在改了。拉成兩個禮拜。一個禮拜,一天睡兩、三個小時還撐得住。兩個禮拜撐不住。每個指揮官都得想,人怎麼分、資源怎麼分。打仗是二十四小時,不能一直用同一批人。

另一個改變是比較自由的演法,他用 free play 來說。每次演習都有訓練目標,會給一個情況,看你怎麼做。現在是給了情況之後,這個人做了 A,會使 B 或 C 發生,就讓 B 和 C 真的發生。不這樣做,作戰計畫永遠照你寫的發生,那是假的。他在美軍做演習,常常發現行不通:以前這裡有一條路,現在一棟大房子擋著,過不去。台灣也在慢慢把決定權往下放。責任範圍裡,你有權利決定怎麼做,再回頭跟長官說,這件事發生了,我已經這樣做。真的打仗沒有時間問長官。你得知道自己的工作是什麼,要保護什麼,要打什麼,要攻哪裡,守哪裡。在這個範圍裡自己決定。他覺得這是好的改變。

看得到的仍有限。國防部讓記者看、讓觀察員看的,就是他們看得到的。這次衡山指揮所他們看不到,很多系統也看不到。印太那套任務網路,他有一個感覺,這次漢光可能帶來過。五月在菲律賓跟大家連上過。這種東西就是幾個大箱子搬來,試一試,再帶走,至少試過。下次真的有事,箱子帶來就連上。他講清楚,這是他在猜,他不講任何機密。他覺得很可能已經發生。這些是進步的地方。

演習可以失敗。國威問,現在的漢光是在解決問題,還是在展示戰力。胡振東從演習後的檢討講。美國觀察員和台灣觀察員坐下來,哪些好,哪些要改。漢光星期五結束,星期六、星期天觀察員最忙,要把看到的寫成怎麼報告。星期一早上跟國防部長和參謀總長報:我們看到這個,這個該改善。參謀總長會把通信的問題交給管通信的副參謀總長,問怎麼解決,馬上就要修。沒有一次演習是完全完美的。後面幾個月,每個月報告一次。他從美國來當觀察員,人會離開。在 AIT 的時候,他每個月跟他們見面,問這項怎麼樣、準備怎麼做。要改的東西可能寫進明年的想定,再看一次有沒有改善。台灣一年比一年好,是這樣來的。就算做到該做的,還得問有沒有安全地做到、有沒有在時間裡做到,有沒有更快的做法。他覺得最近兩年的漢光愈來愈好。

有人討論,台灣要不要一個更強、更獨立的假想敵,像一支獨立的紅軍,專門找出國軍沒想到的漏洞。網路攻擊是真的對抗,戰場上也需要這樣的單位。胡振東說以後該做。以前有過,國防大學就是紅軍。他不主張一次改太多。現在正讓階級比較低的指揮官自己決定,先讓他們做決定做得順,再放紅軍進去,挑戰才比較實在。一次改太多會亂,亂了就學不到東西。部長已經在漢光裡改很多,他覺得現在這樣可以。再過一、兩年再放進紅軍,讓發生的事更難事先料到。

中共要贏,得佔領;戰區多大,不能讓他決定

國威問勝利條件究竟是什麼。阻止解放軍登陸,政府還在運作,還是讓中國放棄用軍事方式達成政治目的。沒有講清楚,設計得出對的軍隊嗎。

胡振東把兩邊的贏法拆開。中共要勝利,一定得過來佔領台灣。台灣要勝利,留在這裡守住就好。政府繼續做該做的事,人民繼續過自由民主的生活方式。做法就是不讓他們過來。他說這並不是那麼難。只要不讓中共過來,不讓中共用政治的方法使台灣自己投降,也不讓中共用第五縱隊做斬首,再推出一個親共的人說「我投降了」。這些事不發生,台灣就贏了。

國威問聯盟的另一個風險。台海或南海的事一旦擴大,扯上日本、菲律賓、美國、韓國,變成區域戰爭。聯盟要的是遏阻,是把戰爭發生的機率降下來。會不會戰爭一旦開始,也因此更難結束。

他說西太平洋打仗的方法不一樣。中共想把整個戰區收在台灣周圍,不能讓他這樣做。戰區要從大連、青島一直拉到海南島,中共經濟發展的那一整片,都讓他擔心,才嚇得住。很多地方打仗要限制升高,不要擴大。中共在這裡做壞事,就一定要擴大,讓他沒辦法控制,也沒辦法同時對著那麼多國家。整條海邊都是戰區。他若能決定戰區有多大,就不能讓他做這個決定。反過來,大小由盟軍定。駐韓的美軍可以打北京。只有九百公里,一起飛,少了這段距離就到了,就可以發射 JASSM,一種匿蹤的空對地飛彈。青島和更北邊的海軍更不用說。從上海一直到廣州,這些最重要的經濟中心都變成戰區。單一戰區的目的,就是不讓中共把事情控在手邊。打菲律賓,不能只交給海南島南邊去處理。要讓他擔心整個地方。

國威收束時說,談台灣安全,過去常停在買什麼武器,以及美國會不會來救。若今天講的成立,事情比這兩件複雜。中國一動手得快判斷,灰色地帶怎麼回應要先有共識。日本、菲律賓、澳洲和美國得事先知道自己做什麼,不能等到睡醒才看見飛彈發射。他們的軍隊現在能不能跟台灣一起行動。就算通訊斷了、港口壞了、補給進不來,政府、軍隊和社會還得運作。別人願意為台灣做什麼是一回事,台灣願意而且做得到、為這個區域做什麼,是另一回事。

他最後問到二○三○年。再過四年,若哪些事成真,胡振東會認為台灣比今天更安全,第一島鏈也像是形成了一套嚇得住戰爭的安全體系。

台灣內部若能團結,他會覺得更安全。若有很強的自衛決心,他也覺得安全,因為中共看得到,認知戰就不靈。對方若知道,台灣的人會保護國家,沒有人說自己是中華人民共和國的一部分,打過來就投降,或在後面做壞事。只要台灣團結,他會覺得很安全。

國威問,那些外在的安排,反而不在他現在最擔心的地方。胡振東說,他不擔心外面。他擔心的是台灣裡面。

〈游庭皓的財經皓角〉-EP-2026/9/24(四) 台灣富到流油!為何大家喊窮?AI爆發下一步 去哪找人?【早晨財經速解讀】

〈游庭皓的財經皓角〉-EP-2026/9/24(四) 台灣富到流油!為何大家喊窮?AI爆發下一步 去哪找人?【早晨財經速解讀】

台北時間 2026 年 9 月 24 日星期四早上八點半,節目其實是當天稍早錄的。中秋將至,游庭皓先祝大家愉快,把那句老詞改成「但願人長久,千里共炒股」。台股最近又在改寫歷史新高。他說台灣正在經歷一輪非常罕見的 AI 繁榮:外銷訂單突破千億美元,今年經濟成長上看雙位數,人均 GDP 超越日韓,距離還在拉開。企業獲利、高資產人口快速增加,超額儲蓄已經堆到數兆。冰山一角?簡直冰山連蓋。

把數字拆開,問題也會浮上來。成長高度集中在 AI、半導體和資本支出,薪資和內需跟不跟得上,是另一回事。財政會不會跟著 GDP 一起變寬裕,也還沒答案。人口卻在經濟最好的時候加速萎縮。

外資賣了一點三五兆,指數還在創新高

昨天早盤一度漲五百點,最高 48,341,隨後漲幅收斂。最近幾天常常開高走低。今年從三萬點走到四萬七、四萬八,也不算少。外資今年賣了 1.35 兆台幣,投信不過買了 7,600 億。剩下七千億甚至更多的買盤,靠的是內部主力、壽險、大戶,持續把台股往上推。最關鍵的因子是外匯收入:錢不斷進來,大股東才有信心做庫藏股。

八月外銷訂單 1,029 億美元,史上第一次單月破一千億。比七月多 5.1%,比去年同期大增 71%,已經連十九個月成長。今年前八個月累計接單 7,049 億美元,年增 55%。背後是 AI 高效能運算需求持續擴張。外銷訂單是出口值的領先指標:出口要報關,訂單有時接到了還出不了,因為產能已經滿了。訂單走高、年增幅上行,進來的單值看起來愈來愈多。

央行把 2026 年台灣經濟成長率大幅上修到 11.48%,上次還是 9.45%,一口氣多了兩個百分點。主因是 AI 企業投資和供應鏈擴增,備貨情緒快速拉上來。去年已經有 8%,今年十趴是保底,明年大概還有 5% 到 6% 的顯著增長。細拆之後,四分之三幾乎靠出口和投資撐著,所以內需經濟感覺不到營收年增六成、七成。上市櫃公司裡,營收翻兩倍、三倍的一堆。

全年國外淨需求大約貢獻 4.28 個百分點,資本形成 4.4 個百分點,兩者合計 8.68,約佔全年成長的百分之七十五。民間消費大約 2.15 個百分點,政府消費 0.66,佔比相對低。這一輪 AI 浪潮讓台灣經濟順勢突破。先前還在問有沒有機會站上十,現在十已經是地板。央行估 11.48,國泰、台大 11.6,主計處 10.05,台經院、中經院、中研院大概在 12% 左右。海外機構也不含糊:美銀 12%,花旗 11%,高盛 11%。保十幾乎確認了。美國資本支出沒有減少的跡象,台灣接到的訂單,比較可能的限制是產能滿載。

接單回台,台日韓把舊三角拆掉

從 2018 年到現在,外銷訂單在台生產的比重從百分之四十七升到五十二,中國大陸生產從四十六一路掉到二十六。成長有,但更多產能其實轉去日本、東南亞、歐洲,甚至美國。過去常見的台灣接單、中國生產、最後賣到美國,這套三角正在弱化。台灣現在是全球最大的 AI 伺服器出口國。

今年元月到八月,出口年增 44%,進口 40%。兩邊都維持四成成長,貿易出超長得更快。連續兩年,順差(出口減進口)的賺錢效率大概從百分之五十到六十起跳。原因很直:對美國最高階的產品幾乎完全回台灣,中低階往東協,最終需求都來自美國。

2026 年一到八月,台灣對美順差 1,407 億美元,其中資通訊產品大約 1,400 億。多數項目就算有些在衰退,也被資通訊堆過去了,AI 伺服器需求太強。對東協的出超也在加快,很多貨從東協再運到美國。對中國大陸商品的貿易出超這幾年維持比較穩定。

細看高階供應鏈,從頭到尾雖然有部分零組件從東南亞或中國過來,主幹仍是台日韓。日本扮演更上游的設備和材料。台灣對日本入超 195 億美元,很多半導體設備、精密機械、材料從那裡進來。南韓已經變成台灣最大的貿易入超國。台韓貿易為什麼旺成這樣?原因很簡單,就是記憶體。南韓做的記憶體要經由台灣進入美國:AI 伺服器最終組裝成品,一定要進台灣。台韓貿易量因此快速上升。

台灣和日本的人工智慧晶片出口大增,已經讓兩者成為今年全球增速最快的兩大經濟體。股價也是這個樣子。過去一整年,南韓整體出口價格大漲 57%。受惠的晶片和相關業務跟台灣一樣,集中在少數供應商。有 AI 總比沒 AI 好,大家都在往前。

在這場台日韓的 AI 三國志裡,台灣守神山,加上最終端的伺服器出口;日本補上游材料、設備;韓國拼記憶體。東亞科技版圖就在重組。產業地貌上,第一大市值占比最高的是台灣,57.1%,主要靠台積電。韓國是前兩大,三星加海力士體量就很大。日本相對平均。三種定位也不一樣:台灣是實體化層,把設計轉成可微量化的晶片,善於打團體戰、打群架,需要供應鏈互相配合;日本提供材料、設備和測試;韓國還在突破 AI 資料搬運的瓶頸,在記憶體頻寬維持壟斷。這段時間台灣逐步登頂,韓國追擊,日本正在轉型。

倉庫不夠囤,先確認手上是不是母牛

今年超額儲蓄大概會到 8.46 兆台幣,超額儲蓄率 26.03%,歷史新高。所謂超額儲蓄,不單單是台灣人愛存錢,是整個國家扣掉國內投資之後,大股東、企業還留下這麼龐大的資金。台灣絕對有錢。卡在國內投資的胃納量,遠遠追不上財富累積進來的速度。他拿《絕命毒師》比喻:錢一直進來,倉庫不夠囤,賺錢的速度比存錢、囤錢還快。以前超額儲蓄率大概 14% 到 15%,現在衝到 26%。這也解釋了台股為什麼有這麼強的買盤。

今年全球股市誰最猛?台股幾乎把其他市場甩在後面。截至目前,台灣加權以本地貨幣計價大約漲了 68%,遠遠跑贏標普五百的 14%、納斯達克的 17%。日經就算有 30%,也不過台股的一半。更誇張的是韓國,本來今年最亮,現在大約 66%,還略輸台灣。AI 資本支出幾乎集中在台韓亞洲供應鏈,沒有繞著全球股市均衡上漲。台灣又最幸運,績效最亮。

游庭皓說,投資績效不能脫離條件比較。你現在是日股、美股、恆生指數的投資人,技巧不能脫離既有條件,要看你跟 AI 的連動度。市場最容易犯的錯,是看到別人一年賺三十趴、五十趴,自己只有五趴,就懷疑能力不足。有時候只是市場不對。大家手上的牛漲得不一樣:有人遇到大多頭、滿手科技股,有人進場時估值已經很高,有人承受得起百分之五十的回撤。台灣指數躺著賺都可以賺六成,背後是有原因的。買大盤、參與市場,某種程度是在賭國運。只看個人績效、不看整體市場真實報酬,常常是錯誤的比較。

他講了一個比賽。規則很簡單:每人分到一頭牛,一小時內看誰擠出的牛奶最多。第一名三十公升,第二名二十五,第三名二十。最後一個人桶子裡只有一公升,大家都笑他。記者跑去問,為什麼大家都二三十公升,你只有一公升?那男的擦了擦汗:他們給我的是公牛。真正厲害的投資人,擠奶技術要好,得先確認拿到的是不是一頭母牛。很多人說追不上台灣市場。有時候是身處的市場跟台灣就有落差:產業在衰退、基本面在惡化、跟 AI 無緣,怎麼追都追不上。站上這輪浪潮,好像習慣了每年 60%、70%。真實世界的總指數沒有這麼亮。看好台灣,本身就是在看 AI,已經沒有那麼分散風險的作用,本身就是在對賭行情。

吃到飽約不到,民調出現黃金交叉

這也讓台灣有錢人愈來愈多。富裕族群變成新的募資來源,大量避險基金、家族辦公室陸續來台灣設點。內部消費開始往外擴。購物中心情報站的數據,今年一到八月其實不算差。京站年營收還增長 37%,91APP 漲 32%,三商家購 28%。詩肯、喬山、寶雅、集雅社大概都是雙位數。個位數的像特力屋、統領、統一超,表現還不錯。連誠品生活都有 4% 左右。更不用講餐飲:吃到飽幾乎約不到。六角今年營收增幅 29%,漢來美食、王品、路易莎都算雙位數。

去年購物中心大型業者突破百億的排名,第一名當然是 101,整體年增還創高。大遠百、漢神巨蛋、巨城都在創高。少數像新光三越台中店,當時氣爆停業,幾乎腰斬。大部分勉強還保持成長。這是台灣正在大規模新建百貨公司的情況底下,內需消費力還是非常驚人。

民調專家戴立安公布最新台灣民心調查,出現比較顯著的反轉。客觀數據是一回事,體感是另一回事。現在有 48.3% 的民眾認為台灣經濟現況良好:10.5% 認為很好,37.8% 認為還算好。正面評價相對六月增加 4.6 個百分點,創下 2006 年以來新高。統計民調上,台灣經濟第一次出現黃金交叉。兩千年以来,大家覺得經濟一直都沒有很好;這是第一次,認為經濟好的人比認為不好的人還多。內生經濟一定出現了某種程度的變化。

超額儲蓄就是一塊。明年預估可以到 11 兆,今年 8 兆,前兩年不過 3 到 4 兆,游資非常多。人均產出是另一塊。人均當然會有錯誤,他拿自己跟郭董的身價也是百億來開玩笑;人均看的是每個勞動單位能為公司創造多少產值。2025 年已經接近四萬美元,現在大概四萬五。預估明年直接挑戰四萬九,甚至五萬,就在明年年底。這個速度很快。五年前不過 2.8 萬美元,明年就是五萬,等於人均產值一百五十萬台幣。足以跟日本、韓國逐步拉開距離。

2024、2025 年比較時,台灣當時也不過 3.7 萬美元,已經比南韓 3.5 萬、日本 3.4 萬左右高。過去五年台灣是少數持續在進步的經濟體,南韓和日本甚至被其他國家超越。風險也輪流轉。曾經落後韓國很長一段時間,去年時隔二十二年第一次超越南韓。2003 年南韓人均大概 1.5 萬超過台灣之後,就落後非常多。很長一段時間,韓劇輸出、文化影響,讓人覺得經濟體制嚴重落後。現在客觀數據開始形成黃金交叉,接下來要看能不能維持領先、把幅度加大。

只要資本支出沒有太大變動,預估到 2031 年台灣人均 GDP 會到 5.6 萬,南韓即便上升也不過 4.6 萬。現在才領先一千塊左右,五年以後應該有機會領先一萬以上。再往後挑戰的是歐洲:那邊人均購買力其實並不高,人均 GDP 若也逐步超越,再拿台灣物價對比,實質購買力幾乎會跑贏歐洲所有國家。最近也開始超越西班牙。2025 年西班牙不過 3.8 萬,當時台灣已經 3.9 萬,預估今年會持續往上。西班牙跟台灣很像,都是二戰之後從落後一路工業化追上先進國家,人均所得長期差不多。多數國家進入發達經濟體之後,增速會像日本一樣自然放緩。台灣屬於疫情之後的爆炸式上升。

資產中位數贏過新日韓,月薪還卡在四萬六

會有人說,那就是少數人更獲利。從平均資產來看,沒有想像這麼離譜。人均 GDP 暴升當中,薪資肯定來不及跟上,產出和股東一定是第一波。可是看人均淨資產,瑞銀(UBS)去年統計,台灣人均平均資產 31.2 萬美元,資產減掉負債的淨資產,全球大約第十五名,比日本第二十四名的 20.5 萬高,也比南韓第二十名的 25.1 萬高,逼近部分歐洲成熟國家。

平均數不准?他跟郭董也是數百億美元的身家。看資產中位數,台灣變到 11.5 萬。數字真的低很多嗎?新加坡 11.4 萬,日本只有 10.2 萬,南韓只有 10.4 萬。從平均、從中位數觀察,台灣已經成為新加坡、日本、南韓當中最富裕的經濟體。

體感為什麼還是沒這麼明顯?因為薪資的確落後給其他國家。這是最大問題。台灣人均 GDP 上升速度太快,薪資升幅遠遠追不上。人家薪水已經領先二十年,台灣是好不容易經濟大爆發,調薪沒有想像中快。這幾年基本薪資幾乎都調 4% 到 5%,到目前為止月薪中位數大概 4.6 萬到 4.8 萬,整體仍比日本、西班牙、南韓或斯洛維尼亞低。純時薪來看,台灣去年大概 190 塊,今年到明年大概可以突破 200。日本 216,南韓 238,法國 422,德國 455,英國 502,美國 504。從絕對存量,至少要先超過日本和南韓。

所以才愈來愈多勞資糾紛。繼三星和海力士之後,美光也發了史上最高報酬,台灣員工有人說最高可以領六十八個月。勞資雙方的算術仍有很多衝突,條件還沒談攏,罷工隨時可能發生。海外薪資跟國內薪資,以及全球 AI 爆發過程裡的所得再分配,卡在這裡。這個時候要求提高自己的薪資,非常合理。

乖乖也爆發勞資爭議。中壢廠土地出售給日月光之後,員工對未來工作安排、遷廠、資遣方案產生極大不確定性。工會召開會員大會,本週表決是否罷工。以 158 位工會會員為基準,149 票同意,僅僅兩票反對。勞方愈喊愈大聲,因為缺工。這算是國家級危機。什麼都可以沒有,不能沒有乖乖。黑天鵝來了。從這個角度,這段時間薪資加速是必然。

凍漲是兔子,七百一十一億不會憑空消失

政府能做的,一邊是這幾年基本薪資調升已經算快,也鼓勵民間陸續調薪;另一邊是十足的補貼。從戰爭打到現在,油價、電價幾乎全面凍漲,讓台灣這一年幾乎出現經濟奇蹟。經濟成長率今年預估到 11%,通膨不過 2% 到 2.5%。史上最強力的組合:成長雙位數,通膨只有兩趴。游庭皓不認為是數字完全不同步、統計失真。最大的根本原因,是政府正在進行高強度補貼。選後若有適度轉嫁,通膨就會自然向上。

本週宣布十月電價暫時不調整。真正值得注意的,是按照台電成本計算,現在如果要漲,要漲 12.83% 才能損益兩平。為了避免能源成本直接傳到民生物價,審議委員會暫時決定先不轉。這一次比較像延後漲價,沒有說以後不漲,先爭取政府撥補預算,到時候再說。第一眼是體恤民間;國際燃油價格卻在上漲。這筆帳要麼政府預算補,要麼先留在台電財務報表上。若由政府補,本質上就是從大家繳電費,變成大家繳的稅來掩護。真正的通膨壓力還是很大。要不要持續補貼,中央政府也許有必要說清楚:經濟就是好,經濟的好都拿來抑制物價。

中秋,網路上又翻出嫦娥奔月。后羿的妻子偷吃不死藥,飛升月宮,匆匆忙忙抓走一隻兔子。幾百年來很多人在想,嫦娥什麼都不帶,偏偏帶一隻兔子?後來想了想,如果只帶紅蘿蔔上去,太明顯了。兔子只是掩護。電價凍漲也是這隻兔子。按台電預算,價格漲幅至少要調 12%,你好歹也漲個 2%、3% 吧。定價不漲,711 億的燃料成本不會憑空消失。成本最後由誰承擔,才是真正的問題。

AI 爆發的條件,最後都會變成電價凍漲嗎?這對台灣長期購買力有沒有利,值得想。長期壓抑台灣物價,最後只會讓台灣人到海外的購買力持續變弱。看政策不能只看那隻兔子,要去找後面的紅蘿蔔。凍漲也不代表成本消失,只是帳單暫時換了一個地方放。節目裡還補了一句:聽說帶的不是紅蘿蔔,是白蘿蔔。吳剛都嚇傻了。

福利已經超過教育,稅負仍是百分之十三

AI 經濟讓台灣愈來愈賺錢,政府反而沒有因此變得這麼有錢。今年總體證交稅創高,總體稅收也創高,重點是福利支出這段時間大幅度擴張。台灣的社會福利已經超過教育,成為中央政府總預算最大的支出項目。真正的福利支出其實比帳面更大:長照、租金補貼、新青安的房貸利息補貼,分散在各種基金和不同支出項目,並沒有完全被歸類為社會福利。台灣愈來愈接近北歐的福利社會,稅收結構卻不像北歐那麼高。丹麥租稅負擔率 45%,台灣大概 13%。人民希望更多醫療、長照、育兒和住宅福利。要不要因為 AI 造成的經濟上升而加深所得稅率,看起來有點難度。可是如果未來 AI 行情受景氣影響,或資本支出突然遞緩,稅收的預期規劃,可能跟目前的社會福利支出產生極大脫節。

地方社福支出過去幾年幾乎是翻倍式成長。今年二十二個縣市當中,嘉義縣、屏東、澎湖、台南、彰化、基隆六個縣市,社會福利支出已經超過整體歲出的 20%。七年前,沒有任何一個縣市超越過這條線。地方政府其實早就有接近百分之七十以上卡在人事和教育的法定支出;再把兩成投入社會福利,真正能拿來做長期建設、基礎建設的資源,可能被大幅壓縮。最典型的是苗栗。苗栗明明是全台唯一還受中央財政控管的縣市,2024 年發放敬老禮金之後,非法定社福支出暴增,還是接近五倍。每年被扣掉數千萬元補助,也不敢停。地方首長最怕的是看到別的縣市有、自己沒有,那就不完了,沒有人願意再投票給他。財政惡化還排在後面。

這是第一輪挑戰。台灣的政治方向,到底要因應 AI 大爆發、讓支出同樣快速擴增,還是現在反而要稍微拘謹一點,以防資本支出突然暫緩?社會福利支出是否還要維持這麼龐大?總體稅率是否要開始緩步調高?

經濟最好的時候,人少得更快

台灣經濟已經非常不錯。比較大的矛盾是:經濟愈來愈好,過去五年有目共睹,生育率的確愈來愈差。到高發達社會以後,出生人口本來就會下滑,這個速度又比其他國家快了一點。國發會最新預估,2045 年總人口將跌破兩千萬,只剩 1,998 萬。到 2075 年,也就是游庭皓說自己準備退休的時候,台灣人口降到 1,215 萬,五十年內幾乎少掉一半。生育率崩跌速度看起來比日本、比其他國家還要再快一點。

現在生育率最高的縣市,幾乎都不集中在六都。少數新竹縣還算是,竹科工程師有時候壓力很大,還是生比較多。最高的是連江縣,台東縣也比較高,再來澎湖縣、彰化縣。大部分都會區,生小孩意願並不是特別高。台灣六十五歲以上人口占比,會從今年的 20%,到 2075 年來到 52.9%。到時候幾乎兩位裡就有一位老人,到處都是退休族。

理由各有各的說法。有人認為是高房價,有人認為是高生活壓力,甚至有人認為是智慧型手機普及。法國、波蘭、墨西哥、摩洛哥,不管開發中還是已開發,在 iPhone 推出之後的幾年,生育率下行速度都開始瞬間加快。也有人認為可能是 2008 年海量貨幣寬鬆造成的貧富落差。智慧型手機、貧富差距,或者隨著女性經濟地位提升、對人生有更多自主權,都讓人對生小孩興趣缺缺。

造成的結果就是市場大缺工。全台教甄錄取率最近陸續創下歷史新高,這就是缺老師。國軍編現比過往幾乎可以到 87% 到 88%,低於 85% 等同於編制部隊槍比人多;現在大概掉到 78% 到 76%。即便編制量沒這麼多了,人來的速度更慢,國軍也大缺。社工過半屬於重度過勞,缺工率快速上升。新北社工缺額率 36.9%,桃園 27.2%,台北 22%,高雄、台中、台南大概都有一成到一成五。

AI 原本是台灣經濟最大的一塊餅,大家都希望這塊餅愈做愈大。擴張太快,會形成一種跡象:高科技業開出高薪搶更多理工人才,傳統產業反而留不住人,甚至連原本培養下一代工程師的學校,都開始出現理化老師被挖走,因為去做工程師更賺錢。最後月餅不夠分了。負責整個社會各種關鍵零組件、各種螺絲的職業,慢慢形成巨大影響。長期體感上的落差就在這裡:這個社會好像並沒有因為 AI 而過得更好,各行各業都在大缺工,很多船廠小老闆、飲食店小老闆都感覺壓力來得更大。

所得有盡可能再分配。一邊提升薪資,一方面壓低物價。同時間最大的問題,是如何解決缺工。游庭皓相信只有一種辦法:想辦法把台灣變成移民社會,看起來是板上釘釘的路線。全世界都一樣,以後發達市場的人不生了,基本都會由經濟體制比較落後的人群來提供。台日韓以後東南亞化就變很正常,歐洲逐漸伊斯蘭化,美國逐漸拉丁化。他以前開玩笑:以後不要再學法語、不要學英文、不要學日語韓語。到台日韓打招呼就喊薩瓦迪卡,到美國就喊歐拉,到歐洲就阿薩拉姆阿萊庫姆,也沒什麼不好。他喜歡吃月亮蝦餅,那是台灣的;也很喜歡泰式按摩、粵式洗頭,也許其實也不排斥。往移民社會前進,是唯一能夠解決基層勞動力缺乏的方式。

經濟已經自然飆起來了。真正的問題是,做得這麼大之後要用來幹嘛。出口創紀錄、股市創新高、企業賺大錢、超額儲蓄創高,這些都發生了。大家不敢生,服務業找不到人,非科技業的薪資追不上。政府有錢,卻沒辦法把資源做長期規劃:資本支出如果一放緩,財政預算是不是要重新排?正在創造一個新的台灣。這一代應該會成為史上最賺錢的一代,但有可能是史上人最少的一代。真正的財富分配,就要看能不能趁現在最有錢的時候,把錢留給解決未來最缺的人。