十月到了，謝孟恭去了曼報 Pro 的年會，場地在 TICC。他把那個廳講成一種怪集合：台灣 PR 90 以上、尷尬程度很高的人被抓到同一場，然後大家都不知道發生什麼事。
開場他就愣住。Manny 最近終於露臉。他沒想到這個人會站在曼報的宣傳板前訪問來賓，開場之後自己當主持人。以前 Manny 想把自己藏起來。謝孟恭說他懂，他自己現在也不太出門。Manny 那種想關起來的程度，大概是他的三到五倍。現在這個人跳出去了。
最近他看 Rolling Stone 的一場面對面，Radiohead 的 Thom Yorke 跟 Harry Styles。兩個人裡眼神有光、還會講笑話的，是 Thom Yorke。這個人以前超級陰鬱，有過一段他叫帥哥病的日子，染頭髮、抓頭髮，後來想閃掉所有媒體。冒牌者症候群很強，能力很強，看起來卻不太快樂。謝孟恭最早看 Manny，就是這個印象。訪問裡 Thom Yorke 在開導後面的人，那些憂鬱的想法他自己走過，看起來像個陽光的大哥哥。看到 Manny 踏出來，他覺得像看完一件事的起承轉合。曼報 Pro 這個產品，他希望可以走很後面。
上台前他問工作人員跟 Leslie 要講什麼。對方說聽眾都在，上去講年假開車記得尿尿、人多的地方別去。這種碎念他說他會。Manny 後來說不給講稿，也不指定題目，隨便講。還補一句：真要告訴你該講什麼，你可能一句都講不出來。他承認，對，他就講不出來。
第一年就賺錢，跟他們信的那套是反的
他真的覺得 Manny 是商業奇才。合作不只有曼報 Pro。他是投資人，別的案子第一年就賺錢。他罵這是什麼時代。他們要的是營收先瘋狂長，一開始可以不賺，甚至不該急著賺，太早會吃掉成長。把 EPS 放得比營收重，那套他們不玩。抱著這個想法丟出去的生意，第一年都賺了。
Manny 還在寫免費曼報的時候，他就是小粉絲。時間他抓在早期股癌，差不多二○二三年以前。那一陣子他還算素人，出來才幾年，心理沒有後來那麼硬。外面可以演成誰來硬的他就拼到底，心裡還是會糾結，有時會去搜自己的名字。這件事他很不推薦。以後不管是小名人還是大名人，都別搜。搜完，一整天的心情大概就壞了。他自己喜歡的創作者、企業家、藝人，都講過類似的事。百分之九十九的稱讚看了沒感覺，那百分之一的攻擊會被放到非常大。
當時的他會想解釋。你在亂講，根本不是事實。上集的腳踏車就是例子。價格找得到，車是哪一台、變速器是什麼，他都講了，算出來應該一樣。筆記和轉述卻差很多：二十幾萬的版本、百萬的版本、八十萬的版本。關鍵字都在，版本只有一個。有人沒認真聽，還是跑去寫。關鍵字聽到了，拼出來的東西跟他想的不一樣。拼完再評論，評的已經是另一個東西。一出來解釋，就像被人看到在海巡。在意陌生人怎麼講，他自己覺得格局偏低。被誤會，或被吹過頭，只要開口，場面就怪，對方也知道你看到了。早期心性不夠，被罵的那天心情會壞上大概一整天。
那時有個沒放大頭貼的帳號，是 Manny。一開始沒放，現在他不確定。他知道對方在寫電子報，每次提到他都會讚幾句。感覺像現在的方迷大大：可以不認同，仍給一個正向的評價。這也是他對大多數人的做法。想法有差很正常，左派右派也沒關係。人品跟立場，他覺得關係不大。可以來指教。講話很難聽，他就討厭那個人。
有些他以為比較成熟的人，會跟著網友打嘴砲，私下來還客客氣氣，以為他沒看到。網路是公開的。他心裡有一把尺。Manny 總在雪中送炭。外面也許覺得股癌跟謝孟恭走得很順。他自己記得不少驚濤駭浪，難受、不開心、被燒。火沒有真的燒起來，Manny 還是站在他那邊。所以他覺得這個人的話要聽。
他問過 Manny，東西那麼有料，怎麼能免費寫。Manny 比較 insecure，像他的誇張版，覺得自己不夠資格收錢。後來找到團隊，做出曼報 Pro。台灣訂閱裡，知識型的內容創下一個紀錄。他躬逢其盛。Manny 讓他上車。他知道對方不需要他的資源。他自己就是喜歡丟小生意，希望它們長大。TICC 這麼大的場地，價格親民，又強碰 BigBang，人還是很多。曼報 Pro 成了他的睡前讀物。訊息量太大，看到後來腦子打結，就睡著，明天再續。新朋友他留了一組 MK250。
Manny 說謝孟恭是他人生中最重要的男人。這種話，他知道對方講過不止一個人，他自己是其中一個。Manny 覺得被幫很大。他自己知道，Manny 也幫了他很大。
他要自己盡量當好人，即便自己不算好人。壞念頭會有。國中老師若在山上遇到，腦子裡閃過把人推下去。他相信自己不會推，所以選擇不做。看到認真生活、認真工作的人，就算對方不覺得有人注意到，他也會講那件事很棒。年會上除了訂閱的人，還有單純來支持節目的聽眾。他看了會感動。
同一場他也確認人有天花板。以前相信可以一直突破，上台也不會這麼緊張。現在那件事他做不來。節目看起來像幕前，他盡量放低。手不知道往哪擺，側面有人拍到他在搓。越活越尷尬。生意上他可以參與、可以支持。站最前面的位置，交給別人。
朋友在當沖，波段就很難學
這一兩年他覺得自己對市場更熟一點，也慢慢有了自己的節奏。危險的是一進場就被朋友帶走路。旁邊全在無本當沖，波段就很難學。大家都把維持率壓到極低，自己停在一百八十、兩百以上，會顯得像白痴。一百八、兩百，他不覺得有多低。還是會聽到一種講法：這種盤，維持率高於一百，就是不尊重市場。看多了一定受影響。追財報追到單月營收，時間從三個月縮到一個月，心情也更容易被盤帶著跑。
一位他很尊敬、外資出身、最近退休的大哥，被他問過最新的 Broadcom 投片量。對方說那些數字不看。方向對了，何必知道這麼多。上修、下修、吹上去、吹下來，最後還是走到目標。那些數字是雜訊。道理很短，他消化了一陣子。以前知道歸知道，部位套住的時候，還是會跟自己說長線故事很好。那裡面有騙自己的成分。
現在買高、被套，他比較放得下。SpaceX 上市他買在最前面，上去加碼，然後崩。他發了馬斯克的周邊，下面有人哀嚎，火箭能不能上去，那雙筷子能不能拿來要飯。筷子是火箭回收器做的。他知道自己的方向是對的。部位事先算過，大概百分之八，或百分之十。真的爆，就讓它爆。留言裡有些是氣氛，好玩而已。心態跟他不一樣。
身邊後來留下的朋友比較 chill。早期那些人晚上睡不好，盤中一有事，群組通知就跳。他以前覺得應該這樣，得知道發生什麼事。現在收盤再看。買了就等，開牌時自己的勝面比較大就好。老股友還是每天緊繃。這條比較從容的路未必比較好，別人也可能玩得很開心。他要的是自己過得下去。
七百億修成五百億，禮拜五盤前又拉回來
昨天或前天，FT 把 OpenAI 七百億美元的年化營收修到五百億。市場閃崩。禮拜五盤前又拉回來。他問那一下到底在崩什麼。早期的他會先減。現在慢一點。該跑還是跑，只是讓子彈先飛，不要立刻砍。
供應鏈他們看過很多次同一套。GB200 有人喊到 72 racks，再瘋狂下修。光通元件喊得極高，再收回來。零件常這樣。
OpenAI 跟 Anthropic 算帳不一樣。CNBC 這類媒體選了對標 Anthropic。Anthropic 來比較晚，不必背 OpenAI 早期、還沒多少人相信 AI 時簽下的那些 deal。那些 deal 讓一部分營收沒辦法認得很漂亮。有人就把數字調到跟 Anthropic 同一個基礎，再套公司跟投資人講過的百分之七十七成長。run rate 放在四百億，乘上百分之七十七，大約六百八十億，接近七百億。媒體寫成七百億營收。開出來是五百億。
他不覺得五百億很糟。二十億做到五百億，時間短到誇張，他看成很難再被打破的紀錄。市場當下仍會講成 AI 出事，panic sell 跟著來。
那位大哥的話這時就回來了。他進場比二○二六年早，有些部位抱很久。一小段雜訊，不值得把建立很久的東西砍掉再追回。他沒有要教別人怎麼管部位。節奏慢下來，心跳沒那麼快，跟運動有關。風控跟配置他認為自己做過了。五百億還是七百億，他覺得沒有重要到要大動。
ARR 本身就會晃。它不是已經投射出營收一定是多少，是把這個月的營收乘上十二。有人拿到一筆報酬，乘上一年兩百個交易日，就宣稱那是年化。他罵這超低能。公司數字大家仍會拿來粗估，因為不一定有更好的。採樣落在哪一個月、產業走在前段還是後段，結果都會變。要看。不必拿它來一砍一追。他以前會半夜跟朋友討論，隔天彈回來又後悔，再追回去。那種做法若留在自己身上，他會覺得像猴子。別人這樣做，他沒有要拿來比。
節目長期在講的也是這件事。有人把研發專案、把明明不是那個數字的東西喊到極高，拿去炒，再自己下修，自己嚇自己。波動會去撞判斷。想很久的判斷，他不想被風吹草動搬走。例外很具體：報價真的上不去，那種他一定跑。這次的年化，長線故事沒被改掉，他就放過。
Marvell 把連接說成主菜
Marvell 這次 Investor Day，再次把連接說成主菜。
他們講的那種四分之一的 cluster，最早是 NVL72，後來往上，甚至到 576。晶片跟旁邊的 HBM、DRAM 要串成一顆更大的晶片。一個 tray 先被看成一台電腦，整個 rack 再被看成一台，最後整個 data center 就是一台。晶片對晶片很快。離開板子，去別的 tray、別的 rack，速度掉得很明顯。大家想把這個速度做成範式，讓別人複製。tray、rack，一直到 data center 之間的 scale across，若都夠快，就可以想成一台算力很強、記憶體很大的電腦。
上修很多，他覺得像一場做多的派對。Marvell 已經漲過一段，有些漲幅要當成消息已經吃進去，還是得小心。也別把某一集當成買點。這檔講很久，他沒有要邀功，他們是一路在講。先看 year to date 漲了多少，再判斷這則消息還站不站得住。
二○二八年營收，八月大概一百八十億，FactSet 共識再高一點，這次拉到兩百億。二○三一年給七百到九百億，中間八百億，差不多是二○二六年的十倍。上修大到連他自己都嚇到。街上共識他翻過，大概四十五到五十倍。長期毛利放在百分之五十六到五十九。
八百億裡，interconnect 含光學、SerDes、NPU 或後來的 CPU，將近五成。custom compute 是 XPU，加上旁邊的 attachment 跟小晶片，大概三成七五。剩下是 switch、storage，和 communication 的其他業務。
他直接把這份 connectivity 看成光通做多。scale up 目前百分之百還是銅，之後才往光走。NPO 跟 CPO，公司說會並行。市場上不少人把 NPO 當成 CPO 上路前的中途，後來會被換掉。這裡跟多數共識岔開。800G 是現在的 AI 主力，1.6T 正在 ramp，後面可能到 3.2T。3.2T 還有物理限制。他要看的是 Broadcom。對方是領頭的，最近很低調，股價也停過一陣，後面仍有東西會上修。Marvell 講完，Hock 那邊可能跟著出來。交換機一推，旁邊的光通元件也該往上調。
3.2T 他原本放在二○二九、二○三○。朋友說差不多二○二八年，而且產業推得很快。產能沒卡死的話，ramp 可能快到少見，一些本來像想像的東西會提前出現。1.6T 用的 TFLN，他本來還當未來題材。聯電往那邊布局，就有人先去買做夢的行情。話已經講到 3.2T，材料換成電漿子，就有人找相關的股票。他自己也去找，看到的是收購：有技術的公司被買下來，比較像自己做。別家走不走同一條，還不一定。1.6T 都還沒普及，更後面的已經在炒。這種要靠大多頭撐著。修正時會跌很多。
技術路線會走到別的路上。押錯就炸。押對了，過程仍可能先掉五成。AOI 就是這樣。事後看台灣這圈押對了，前面雲霄飛車不知道幾次，他記得一輪跌個五六十趴。很難扛。
Investor Day 還有一個讓人緊張的東西。他對準的是整個 data center 的管理晶片。BMC 是伺服器管理晶片，信驊、新唐，別的公司也有在做。那個市場可能被包進去一點，他不覺得這次是衝著 BMC 去搶。
幾年前他們注意到 Nuvoton，就是新唐，有做 BMC。他那時才發現信驊營收很小。公司很貴，營收不大，BMC 市場也不大。新唐大部分仍在 MCU。他早早去壓這個故事，前面被打得很慘。未來的故事，知道太早不一定有用。後來市場買單，他回頭看，漏了一點：BMC 的營收全部給新唐，仍然很小。信驊整份讓出去，對新唐也不大。
Marvell 為什麼還要切。他覺得接近老黃的講法。solution 不能只交一顆晶片或一個能源裝置。運算、儲存、交換機綁在一起，才有辦法去克服摩爾定律的一些限制。異質整合封裝包成 total solution，效能才推得動。data center 裡、一個 rack 裡的東西被一起管，才有更好的 performance。現在營收小，以後可能變成關鍵，所以先卡位置。AI 在二○二○年以前也是很小的營收。他們聊 NVIDIA 時說那是夢，後來有機會長很大。消息出來，信驊股價先跌，像是大咖來搶。也可能是 TAM 變大，大家分到的變多。他要看的是後者有沒有發生。
光通裡誰吃完整條，這集他不展開。Marvell 上修得動，別的 XPU、別的 connectivity 跟 interconnect，照理也該跟上。會做的不止這一家。預期放得很低的那些，他想轉過去看。
留在這個位子上，就已經過了遴選
有一位商科、國外碩士剛畢業的聽眾，進新創當 PM，第一份正職。老闆同事都不錯，工作也喜歡。實習做過一個相關專案，團隊正好缺人，他就補上。每天的東西都不一樣。權力給得高，有時沒方向，人會內耗。就業市場差，冒牌者的感覺更重。
謝孟恭面試過別人。坐到那個場合，資料跟社群多半被看過了，過不了關就不會在椅子上。突然拿到自己覺得還不該有的工作、錢、權力，會閃過德不配位。真的配不上，那些東西 hold 不住。答案是體驗給的，靠想沒有用。覺得怪的那一下，他當正常。
Thom Yorke、Harry Styles、Manny，還有他自己，都有過。他到現在還不懂為什麼有人要拍照，這節目有什麼好聽。一支麥克風隨便講就有人聽，他心裡沒有「我很猛」這句。有些人有。跟這位對調，他一樣會問何德何能。留得下來，就是過了遴選。以後被請走，不必讀成自己從一開始就不行。方向會變，需要的面向也會變。
權力大、沒方向，當老闆常常就是這樣。目標不一定清楚，很多話是在幫團隊打氣，下一筆訂單何時來，自己也不確定。黃文軒跟大學生講過，公司有些時間點是要倒的，員工不一定知道。客戶那邊他會講老實話，錢跟生殺大權在客戶手上。老闆也有不知道的時候。
很大膽的老水手，他沒看過
另一位二十五歲，上半年翻五倍，賺到一千多萬。七月被殺怕了，離高點還有百分之二十五。壓力不想再這麼大，決定少一點槓桿，加入大盤，再配一些科技巨頭。問這算不算沒有老二。
他說不算。拿現在的他跟早期比，也是沒有老二。很猛的朋友最近也在問，人一老，勇氣是不是就沒了。他的講法很直接：沒勇氣就是沒有老二。每個男人都可能碰到。上游的 Jeff 轉過一則，他最近常引：不會看到很大膽的老水手。要嘛是大膽的新手水手，要嘛活成比較膽小、比較保守的老水手，才過得了那些浪。越縮越小，很正常。
還有一位，資金大多在大盤期貨，個股自己做，還沒有信心穩定打敗大盤。想拿總資產的百分之十做類似 Ray Dalio 的 All Weather：短期公司債、長期美債、黃金、大宗商品趨勢，用台股和美股 ETF，半年平衡一次。希望不管大盤好壞，都有一樣東西跳出來。
他覺得這套可以做。裡面有負相關，也有幾乎不相關的，極端行情比較不會整個爆開，也不該期待暴擊。錢多到這輩子花不完的那天，人才會真的去做。沒過那個坎，聽別人講沒有用。他常拿網路吵架當例子：對方還沒走到那裡，不會懂。他自己還沒有到要把東西打散的時候，主軸仍是報酬，風險還扛得動。
早上他還是會驚訝，怎麼又從這具身體醒來。有人說論文寫完、明年考上律師或司法官，就分期捐十萬給青少年的慈善團體。他祝對方順利。自己的版本是，人若突然沒了，感受到的世界會不會一起消失。錄的時候他在桃園一家飯店，左邊一座戶外泳池，床上有一條毛巾，正對房門。門外有人，長什麼樣子要開門才知道。眼睛再閉上就全暗。他說這跟自我中心無關。有時候想著頭會痛，他就停，怕真的想通，發現大家只是一行程式。《駭客任務》裡至少還有人遞紅色藥丸跟藍色藥丸。
鑰匙跟嗶嗶卡就出門
今年到現在，他最有感覺的是把理所當然的動作拆開。咖啡的吸管撕開、插進去，喝美式的時候感覺肌肉在出力。走路也是。右腳腳跟、外側、小肉球、大肉球、大拇指，把自己蹬出去，還問下一步髖要不要再送一點。跑步沒有固定課表。剛開始在跑步機，第一次不小心跑完十公里，戴著耳機對拍。後來發現 AirPods 會灌汗，換歌還得看手機。他改成什麼都不戴，手機留在家，只帶鑰匙跟嗶嗶卡。朋友說這像修煉，有時會滑進冥想。這些小事做完，一天會變長，人也沒那麼悶。
有年輕人想學吉他、去澳洲打工、開美國公路、交外國女友練英文，也想去南歐。錢目前只夠先從池上開始。他說就先玩池上。大山大海走完，仍可能想回家。他自己以前覺得國旅無聊，有了孩子之後改觀。人在桃園，飯店裡東西很多，還是開車到石門吃鱘龍魚。老闆說魚養在自家地下室，很大一條。回程車停得亂，路邊一排彩色雨傘。他跟老婆說台灣其實好玩。旅行常被講成：從自己玩膩的地方，去別人玩膩的地方。東京對他們很好玩，住久的人不一定這麼想。有日本人說台北很好玩。心態換了，池上就值得好好玩。
體重這波瘦了，不到培訓技師那時候的五十幾公斤。當時幾乎沒肌肉。現在脂肪掉，肌肉沒掉，還增加。瘦針還在打，食量大，體重往上，肥肉繼續少。回不到那麼瘦。
有人在紐西蘭工作，跟女友遠距六年，剛到就封城。EP698 講過，遠距要有共同的終點。今年七月求婚成了，明年接她過去。她喜歡大象，這集標題就用了。他用川普的口氣謝謝 Kathy，又自己加了幾句，紐西蘭不得了，沒有人比他更懂。東京巨蛋打過之後，有人問能不能找大谷在大聯盟開球。主揪說搞不好去得了道奇球場。You never know。
盤一轉好，就有人推借貸、歐印、正二。漲的時候叫人全押，跌的時候改講 cash is king，再問是誰叫你買的。看久了，社群就該離遠。他覺得真的很聰明的人不會整天賴在上面。有特例，通例是這樣。
MBTI 準不準，INTJ、INFJ 那些，他覺得沒有這個問題。I 是內向，E 是外向，兩個詞老早就有，測驗只是拿來標。真要預測，他問別的。7-Eleven 排隊，是不是輪到自己才翻錢包。有沒有對服務生大小聲過。兩邊只要答是，他就當對方是白痴。下次相親可以先問，買咖啡時錢包什麼時候打開。人人都舉手，這局就可以回家。